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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價小幅上漲。截止周末，現貨鎳報價120316.67元/噸，較周初上漲0.17%，同比下跌5.31%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌7漲，近期鎳價小幅上漲。

　　鎳產業鏈

　　宏觀方面，周初美聯儲暫停縮表及日本央行加息預期引發全球流動性預期分化，美元指數應聲跌破100關口；周中美國ADP就業數據意外惡化推動美聯儲12月降息概率飆升至90%，美元加速走弱，疊加中國央行釋放萬億流動性，共同為大宗商品提供情緒支撐。

　　供應方面：全球鎳供應端呈現“總量充裕但結構分化”的格局。印度尼西亞作為全球供應增長的核心驅動力，其鎳鐵及濕法冶煉中間品產能持續釋放，是市場面臨過剩壓力的主要來源。然而，上游原料端出現階段性緊張，主要鎳礦供應國菲律賓因受周期性氣候規律影響，導致海運礦石供應收緊。

　　需求方面：傳統消費主體的不銹鋼行業，與建筑、房地產等領域景氣度關聯緊密，其需求持續低迷。新能源汽車領域對鎳的消耗增長不及預期，由于成本更低的磷酸鐵鋰電池在市場競爭中占據優勢，高鎳三元動力電池的份額擴張受限，從而抑制了上游硫酸鎳及相關鎳原料的消費增速。鎳板在合金、電鍍等領域的需求則相對剛性但體量有限，無法帶動整體需求。

　　綜上所述，在印尼產能持續釋放的背景下，全球鎳市場供應過剩的格局并未改變，而不銹鋼等傳統需求領域進入季節性淡季，實際消費難以持續消化高位庫存。預計鎳價短期高位震蕩走勢為主。